2018年，在经济存在下行压力的背景下，广义货币（M2）增速达到8.1%，与上年持平。对于其背后的原因，人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘在新闻发布会上介绍称，人民银行适度增加中长期流动性供应，2018年，通过4次降准和增量开展中期借贷便利（MLF）操作等措施，提供充裕的中长期流动性，增强银行体系资金的稳定性，增加了银行支持实体经济的资金来源。从效果看，人民银行投放的流动性基本上传导到了实体经济。

引导金融体系表外资金回表方面，2018年，受“几碰头”因素影响，商业银行股权及其他投资收缩，全年净下降3.2万亿元，对M2增长产生了压力。人民银行根据形势变化，较早开始采取多种措施，鼓励金融机构加大支持实体经济的力度，金融机构全年新增贷款16.2万亿元，比上年多增2.6万亿元；债券投资累计新增4.7万亿元，余额同比增长13.3%。

阮健弘表示，这些因素在一定程度上对冲了表外融资下降对M2的收缩效应，实现了广义货币供应量的平稳增长。

M1增速回落

反映全社会流动性结构变化

近期，市场各方颇为关注狭义货币（M1）增速回落的情况。M1的主体是现金和企事业单位活期存款。2018年，M1增长1.5%，比上年低10.3个百分点。

对于M1的低增长，阮健弘表示，一方面，近年来第三方支付工具和货币市场基金快速发展，社会对M1的需求持续降低。另一方面，调研显示，当前房地产销售减缓和平台公司财务纪律加强，导致企事业单位活期存款少增较多。

阮健弘介绍说，M1是M2的组成部分，总量有55万亿元，在M2中占1/3。目前，M2增长平稳，M1增速回落，主要反映全社会流动性的结构变化，不代表流动性总量规模的变化。

“人民银行将继续贯彻落实党中央、国务院决策部署，实施稳健的货币政策，保持松紧适度，强化逆周期调节，提高货币政策的前瞻性、灵活性和针对性，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。”阮健弘表示。

社融增速回落

与金融体系风险偏好下降有关

2018年，社会融资规模存量增长9.8%，增速比上年低3.6个百分点。

对于社融增速回落的原因，阮健弘表示，从金融方面看，主要体现为银行表外资金减少，这是结构性去杠杆的结果，也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济方面看，主要是平台相关行业和债务压力较大的国有企业有效融资需求不足。在这个过程中，货币政策主动加强定向调控、区间调控和政策协调，人民币贷款、债券融资、贷款核销显著增加，一定程度上弥补了表外融资的收缩，实现了社融增长与实体经济增长总体匹配。

从结构看，阮健弘总结了社会融资规模变动“三多两少”的特点。“三多”主要表现在：一是对实体经济发放的人民币贷款同比多增。2018年全年金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加15.67万亿元，比上年多增1.83万亿元，信贷对实体经济支持力度显著增强。二是债券融资显著增加。首先，2018年全年企业债券净融资2.48万亿元，比上年多2.03万亿元；其次，存款类金融机构资产支持证券融资为5940亿元，比上年多3963亿元；再次，地方政府专项债券净融资1.79万亿元。三是贷款核销同比多增。2018年全年贷款核销为1.02万亿元，比上年多2565亿元。

“两少”主要表现为：一是表外融资大幅减少。2018年全年表外融资减少2.93万亿元，比上年多减6.5万亿元。其中，委托贷款减少1.61万亿元，比上年多减2.38万亿元；信托贷款减少6901亿元，比上年多减2.95万亿元；未贴现银行承兑汇票减少6343亿元，比上年多减1.17万亿元。二是股票融资同比少增。2018年全年非金融企业境内股票融资3606亿元，比上年少5153亿元。

阮健弘表示，下一步，人民银行将强化逆周期调节，根据高质量发展的需要，进一步优化融资结构和信贷结构，改善货币信贷政策传导机制，保持社会融资规模适度增长。

信贷对企业支持力度增强

2018年，金融机构信贷资金对企业的支持力度比2017年有所增强。截至2018年年末，企业及其他单位本外币贷款余额为89.03万亿元，同比增长9.9%，增速比上年末高1.1个百分点。企业及其他单位贷款2018年全年新增8.01万亿元，同比多增1.46万亿元。其中，短期贷款和票据融资全年新增2.2万亿元，同比多增2.13万亿元，较好支持了实体企业的流动性资金需求；中长期贷款2018年全年新增5.48万亿元。

在中长期贷款投向结构方面，一是工业中长期贷款增速高于2017年。2018年年末，工业中长期贷款余额同比增长7.3%，比上年末高2.2个百分点。2018年全年工业中长期贷款新增5951亿元，同比多增2007亿元。二是制造业中长期贷款增势平稳，其中，高技术制造业中长期贷款高位加速增长。2018年年末，制造业中长期贷款余额同比增长10.5%，全年新增3217亿元，同比多增2146亿元。其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长33.1%，比上年同期高10.6个百分点，比同期制造业中长期贷款增速高22.6个百分点。三是服务业中长期贷款平稳较快增长。2018年年末，服务业（即第三产业）中长期贷款余额同比增长13.4%，比同期全部产业中长期贷款增速高1.4个百分点。2018年全年服务业中长期贷款新增4.12万亿元，占全部产业中长期贷款增量的82.1%。

对小微企业信贷支持力度持续加大

2018年，人民银行通过短期精准发力、长期标本兼治，发挥“几家抬”的合力，着力改善小微企业融资环境。阮健弘表示，总体上，金融体系对小微企业的信贷支持力度持续加大，融资成本有所下降。

一是普惠口径小微贷款全年增量比上年翻一番。截至2018年年末，普惠口径小微贷款余额为8万亿元，同比增长18%，增速比上年高8.2个百分点。2018年全年增加1.22万亿元，增量是上年全年的2倍。

二是信贷支持的小微户数增长约三成。截至2018年11月末，普惠口径小微贷款支持小微经营主体1713万户，比上年末增加387万户，增长29.2%。

三是小微企业贷款利率有所下降。人民银行通过定向降准、定向中期借贷便利、再贷款等方式向金融机构提供优惠利率的长期资金，引导金融机构积极向小微企业传导政策红利。2018年12月，新发放的500万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.16%，比上年同期低0.39个百分点。

在房地产信贷方面，阮健弘表示，2018年，房地产贷款增速平稳回落。截至2018年年末，房地产贷款余额为38.7万亿元，同比增长20%，增速比上年回落0.9个百分点；全年房地产贷款增加6.45万亿元，占同期各项贷款增量的39.9%，比上年占比水平低1.2个百分点，比2016年低4.9个百分点。

从结构上看，个人住房贷款增速比上年低。2018年年末，个人住房贷款余额25.75万亿元，同比增长17.8%，增速比上年回落4.4个百分点。房地产开发贷款增速比上年高。2018年年末，房地产开发贷款余额为10.19万亿元，同比增长22.6%，增速比上年高5.5个百分点。其中，保障性住房开发贷款余额为4.32万亿元，同比增长29.5%，增速比上年低3.1个百分点。

（新闻链接：http://www.financialnews.com.cn/gc/gz/201901/t20190116_153075.html）

来源：中国金融新闻网 2019-1-16

责任编辑：佘倩